日期：2025-06-26 16:33:15
尽管近期中美关税释放缓和信号，但市场情绪仍显分歧。多家机构针对港股当前所处周期和配置策略展开深度研判。
国信证券：加仓需谨慎
国信证券指出，基于恒指风险溢价模型测算，若以50%胜率为基准，恒指22374点以上不宜加仓；若追求67%和75%胜率，加仓阈值则需下移至21557点和20763点。该机构强调，当前美债利率若维持在4.2%水平，投资者需严守点位纪律，避免盲目追高。
该券商还指出，从3月下旬以来，恒指前瞻业绩有了明显的下修。其中，恒生指数下修更为明显，从高点的2245点前瞻12个月EPS下修至当前的2197点，下修比例为2.1%。
但恒生科技指数反倒是继续上修，又创了新高。这说明在关税战的背景下，恒生科技为代表的内需消费以及科技业绩没有遭受到多大的冲击，韧性很强。
浙商证券：右侧趋势确立攻守兼备配置
浙商证券认为港股周线、月线级别趋势已进入右侧区间，建议采取"谨慎乐观"策略。板块配置上三重逻辑并进：
景气赛道：政策利好驱动的汽车、消费、电子及科技板块；
防御堡垒：现金流稳定的低估值国央企红利股；
避险选择：受益港币流动性的本地银行、电信及公用事业股。
值得注意的是，该机构警示需规避对美业务敞口较大企业，以应对潜在贸易摩擦风险。
东吴证券：增量资金定乾坤科技+红利+消费三箭齐发
东吴证券指出，港股反弹需依赖南向资金持续流入及外资回流，目前港汇触及7.75强方兑换保证释放积极信号，但外资动向仍需观察。其建议聚焦三大方向：
AI科技主线：美股科技财报超预期提振全球风偏，叠加港交所"科企专线"政策红利，业绩真空期主题投资机会凸显；
高股息防御：应对海外市场波动及潜在派息潮，流动性宽松预期强化配置价值；
内需消费基石：政治局会议明确扩大消费政策基调，服务消费升级领域值得长期布局。
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